文丨黃芳華 編輯丨吳大郎出品丨牛刀財經（niudaocaijing）
央視“3.15”扒開了趣頭條的底褲。
7月16日晚，央視315對趣頭條多項違規違法行為進行了曝光，趣頭條上的廣告主資質審核不嚴格，在其代理商的允可下，沒有資質的廣告主可以隨意在趣頭條上刊登廣告。
與此同時，趣頭條的廣告中也有大量的違規乃至賭博性質的廣告。受央視這一曝光的影響，昨晚，趣頭條的股價在美股開盤前跌了近20%。
對此，趣頭條官方微博回應稱，已成立專項工作組，正在對涉及的廣告進行全平臺徹查，一旦發現相關問題，堅決嚴厲清查和封禁。
有趣的是，趣頭條的這份官方聲明並沒有蓋公章。
趣頭條上的黑五類產業鏈2016年，清華大學出身的譚思亮和李磊創辦了趣頭條。這個看新聞還能賺錢的趣頭條，兩年四個月就上市了，市值一度最高超300億元。
他們的招股說明書裏披露過一項費用——忠誠維護支出，2.46億元。簡單來說，每個日活用戶，每天在趣頭條讀50分鐘新聞，平均能賺兩毛二。
好奇心日報對趣頭條的商業模式做過總結：趣頭條是資訊分發平臺，商業模式很好理解，用“收徒”和閱讀獎勵的方式獲得用戶，然後賣廣告，賺流量的差價。
譚思亮曾在一次接受采訪時說：“我們不向用戶要錢，都是給用戶發錢。”
但譚思亮沒想到的是，發錢能帶來用戶，同時也帶來了大量的偽需求用戶。他們可能衝著補貼而來，只是為了薅一把羊毛。“買”來的用戶，如果沒有好的內容、好的產品體驗來維持，那必然是來也匆匆，去也匆匆。
事實上，趣頭條自2016年成立以來，平臺上黑五類的廣告就一直存在。今年第一季度，趣頭條總營收14.1億元，其中廣告收入13.6億元。
據《投資界》報道，今年一季度，趣頭條品牌廣告營收同比增長359%，覆蓋房產、汽車、快消等眾多行業，其中不乏雅詩蘭黛、一汽大眾、恒大集團、中國移動、KFC、寶潔等國內外知名品牌。
今年3.15晚會，央視曝光了趣頭條上的黑五類廣告。這些廣告在趣頭條上平臺上覆蓋面之廣，涉及的黑五類廣告之多樣，令人震驚。
而且從曝光的內容中可以看到的是，趣頭條的黑五類廣告已經形成了一個產業鏈，從違規產品展示到投放過程中的違規操作，整個產業鏈都有相關公司和人員涉及。
這些廣告內容通過誇張的標題，偽裝成生活、娛樂資訊，實則是虛假廣告。“用它輕松瘦到90斤”“全球唯一，日益風靡”“快速減肥、月瘦30斤、永不反彈”。這些均明顯違反了我國食品安全法的規定。
例如一款屬於壓片糖果的普通食品，它的宣傳卻號稱：“比偉哥還好使，一粒恢復男人本色”。
記者調查一家自稱是趣頭條廣告核心授權代理商廣州天拓，調查視頻顯示，其工作人員表示，主要的客戶都是減肥、豐胸、祛斑、祛痘，
並且，在趣頭條的頁面上，還不時顯示著某地區某人在幾分鐘前購買，而實際上，這是優化師提前編好吸引客戶。
除了違規的食品投放，此外，趣頭條上的廣告，還涉嫌將賭博包裝成網賺進行投放。
在趣頭條上，有大量的教用戶如何邊玩手機邊賺錢的廣告，在趣頭條一個版塊上，20條“資訊”裏這樣的廣告就高達5條。
通過引導用戶添加微信等聯系方式，向用戶彩票、棋牌遊戲等網址，實際上是賭博平臺。而這種非法的賭博，竟然通過被包裝成網賺的形式在趣頭條上投放。
一方面是趣頭條上充斥著違規違法內容，另一方面，這些廣告能夠在趣頭條上投放，則是另一個違法產業鏈。
央視通過調查天拓和聚億媒等趣頭條的代理商後發現，即使是在沒有資質的情況下，也能夠辦理廣告投放；為了規避風險，這些代理商還會使用套戶，並提供全套的文案素材。
另外，這些企業還有一定的投放套路。廣州天拓根據趣頭條的用戶數據，會避開一線城市等監管比較嚴格的地區，而聚億媒則是在一些特殊時期，會停掉這些廣告的投放。
通過這些黑五類廣告的展示、投放，可以說趣頭條通過大數據和違規操作，已經建立起了一整套的黑五類廣告投放體系。
但實際上，這對趣頭條來說根本不是一次“抽查”或者個別的情況。
早在2018年趣頭條上市之初，輿論中就充斥著對趣頭條上黑五類廣告內容的曝光和譴責。直到今天被央視3.15曝光，趣頭條在黑五類廣告的投放上從來不見整改，甚至愈演愈烈。
網賺和廣告的套路從趣頭條投放的廣告上來看，並沒有把用戶當成真正的用戶來培養。用戶是為了薅羊毛，而趣頭條是為了割韭菜。
趣頭條的模式是，用戶在平臺上瀏覽資訊和收取徒弟可以賺錢，通過網賺和本身就涉嫌傳銷的收徒模式，在三四線城市等下沈市場迅速積累出一大批用戶。
趣頭條的起家有點赤裸裸，憑借著網賺這種“奇淫巧技”，短時間內登上了資本舞臺。
2020年第一季度，趣頭條的平均月活用戶為1.383億，日活用戶4560萬。有了用戶基數後，通過投放廣告來進行變現。
廣告是趣頭條最核心的收入來源，2019年全年，趣頭條營收為55.7億元，其中廣告收入為54.2億，占比高達97%。
對趣頭條來說，最大的麻煩是投入和收入不匹配。
據統計，自2016年成立以來，截至2019年第一季度，趣頭條用於營銷的費用已經達到103億元，跨入“燒錢百億俱樂部”。
而通過補貼吸引來的用戶，並不能給趣頭條帶來足夠的廣告收入回報，截至2020年一季末，趣頭條凈資產為負6億元，連續第二個季度凈資產為負，事實上已經處於資不抵債的狀態。
長期入不敷出、大批高管離職、業務轉型失利，對於譚思亮來說，趣頭條的故事很難再講下去了，又難以講出一個新故事。
實際上，即使這樣的“成績”，趣頭條也存在很多的疑點。
2019年12月，市場研究機構Wolfpack Research發布長達56頁的做空報告，指控美國上市的趣頭條74%的銷售額是虛假的，以及78%的現金余額是不存在的。
Wolfpack Research指出，根據趣頭條向美國證券交易委員會（SEC）遞交的文件顯示，其2018年營收達30.2億元，但該機構翻查趣頭條及其附屬公司提交的文件，發現其總收入只有24億元。
在剔除了趣頭條主要運營VIE主體和其內部“廣告代理”的詳細信用報告後，Wolfpack Research稱趣頭條2018年的收入只有7.89億元。
另外，Wolfpack Research指出，趣頭條用於對用戶獎勵的支出，其中超過25%的獎勵進入了公司CEO未披露的關聯公司。
而就是這樣的一家公司，在上市之前曾經獲得過小米、騰訊、光源等眾多頂級機構的。
趣頭條的隱憂作為一個資訊的內容發布平臺，趣頭條基本上沒有說過內容上有什麼戰略。今年一月份，趣頭條的CFO王靜波剛剛離職，還有趣頭條的總編輯肖厚君早已在2019年6月離職。
在外界看來，趣頭條依舊撕不掉內容低俗的標簽，甚至在一些運營及推廣信息上，繼續打著博人眼球的涉黃擦邊球。
例如此前趣頭條的標題，《古代日本女武士的悲慘：白天是“武士精神”，晚上是“慰安婦”》、《大兒媳拿來一張光碟，揭穿二兒媳的糜爛生活，不料確是自己的》、《張翠山殷素素和謝遜住孤島十年，為何只生一個孩子？原因難以啟齒》。
此前，人民日報曾發文表示，趣頭條有意義的文章太少，多是養生貼士、明星八卦、風水解夢等濫竽充數的內容。
事實上，低俗內容、假新聞則是趣頭條的隱憂，而本質上趣頭條的用戶增長困境，來源於核心內容增長乏力，以及產品的單一。
盡管趣頭條已經在2019年開始發力視頻業務， 但要想從抖音和快手兩大巨頭手裏搶食，難度頗大。“我們的兩款短視頻業務還處於比較早期的階段，並沒有刻意對標某款產品。”趣頭條此前對外回應稱。
不論如何，短視頻對於趣頭條而言，顯得力不從心。因為現實情況是，趣頭條目前面臨增長放緩和虧損量大難題。
2019年第四季度財報顯示，趣頭條合並DAU為4570萬，而到了2020年第一季度末，合並DAU為4560萬，已經出現了下滑。
自2018年9月上市以來，趣頭條已經連續七個季度虧損，自2018年Q3-2019年Q4，分別虧損10.33億元、3.98億元、6.89億元、5.62億元、8.88億元、5.51億元、5.32億元，累計虧損額達46億元。